汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

准确时间： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“2019上一年后批发价业务范围量受供应信息链因素拖累，但想大概仍可受惠于木浆料工费投入往下，开展上一年后薪资水平上升仅2%，而首季则呈负上升。”这个银行人为，上一年后卫生纸业务范围量经营管理料工费率将见顶，达15.1%，并带动力纯利润同比增涨增涨升27%。下一年后这个银行想大概销售业务料工费投入占比将为14%，同比增涨增涨趋缓1.4个同比增涨，并有效纯利润上升推动至33.5%，而薪资水平上升则能达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安国外在洗脸巾金融销售业务范围上具体表现“真视”，从明年10月正式发布的年度财务报告中就可判断：受洗脸巾金融销售业务范围营销和别的金融销售业务范围效益拉高，今年恒安国外营业额达224.9两亿，同期相比增加9.6%；经营者收入达56.8亿，同期相比增加4.6%；净收入39.07亿，同期相比增加2.8%。董监事会正式末叶派息每1股1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至去年底，恒安公司造纸厂总产量达142万立方米。湿抽纸金融业务不仅有不间断热销很受花费者追捧的超mini进行包装湿抽纸外，也开发湿厕纸及宝贝卫生婴儿湿巾、消毒剂卫生婴儿湿巾，进一大步拓张中国湿抽纸茶叶餐饮市场占额，仍在保持良好和坚固在中国湿抽纸茶叶餐饮市场的人员位置。

的文章来历：广州市日报全网络信息新闻、网络信息

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